Arm（ARM.US）2025Q2业绩会：仍维持对windows arm增长预测 云市场客户已开始使用相关产品
2025财年第二财季（截至2024年9月30日）Arm Holdings（ARM.US）实现营收8.44亿美元，同比增长5%。GAAP 毛利润8.12亿美元；non-GAAP毛利润8.20亿美元，对应non-GAAP 毛利率97.2%，与上一财年同期大致齐平。对于PC市场50%市占率目标是否维持，ARM仍维持对windows arm增长的预测；在云计算市场有产品化推进且乐观，手机市场本季度有明显进展（价因子和中国安卓市场表现较好）。ARM表示，中长期来看，云计算市场份额和费率是ARM估值的重要新增变量，本季度云市场客户已开始使用相关产品。
Q&A
Q1： 你是否真的取消了高通的许可？如果没有取消，与高通的诉讼是否会对费用端和授权确认产生影响？
A1： ARM只是发了一封取消架构许可的通知信，但实际上并没有取消与高通的许可，并且双方的诉讼正在进行之中，目前还不能透露太多进展情况。
此外，就目前而言，ARM认为与高通的诉讼对其收入费用可能不会有任何影响，虽然诉讼正在进行，但短期来看对ARM的业绩可能不会产生影响，不过长期仍需要持续跟踪诉讼进展。
Q2： 能否增加本财年积压订单的预计？
A2： ARM的Pass表达相对着眼于现状，提到其产品在各种行情下都有需求，特别是在推进阶段，像终端边缘端（如PC、手机等）运行小型语言模型有计算资源需求，还强调了css许可证数量是主要驱动力。
Jason则直接回答订单可能不会大幅增加，核心原因是下一季度左右会有交付里程碑的确认，这会消耗一些订单，虽然晚些时候可能会有大型交易达成推动订单增长，但这不是最主要的驱动因素，还是应关注其他方面的增长。
另外，许可业务方面，目前已经有39个客户，距离50个客户的目标空间似乎不多，但实际上多数客户可转向ata，且使用ata的客户可能基于此开发更多芯片，有助于未来提升业绩。
综合来看，ARM在引导大家关注其长期的发展情况。
Q3： 连续两个季度下调LTE增速预期且肉体中v9占比相较上季度停滞不前的原因是什么？
A3： 对于连续两个季度下调LTE增速预期且肉体中v9占比相较上季度停滞不前的情况，Has给出了解释。
首先，他对v9在25的采用率占比相对满意，但认为不能用单个季度这么高频的指标去看待。
在v9、v7、v8时代，专利费率是固定的，但到了v9状态，专利费用费率会上升，核心原因一是可以做到基于价值的定价，即不是基于固定用量而是基于效率提升来定价；二是css（计算子系统）的过渡，其价格可能比v9的价格再翻一倍。
Q4： 如何看待CFS计算子系统和智能手机的采用？未来是否能达到50%的份额预期？
A4： ARM认为能够占领CFS计算子系统和智能手机50%的份额，没有改变长期计划或指引。
对于v9组合增长的问题，他们将占比视角拉到年度来看，Jason补充提到vivo渗透率没有提升与手机端出货相关，本季度智能手机增长更快的是高端和低端终端市场，而这个市场目前还没有v9，未来可能会出现从高端手机向终端手机渗透的瀑布式增长，推动v9渗透率加速上升。
此外，在中国市场，到明年左右，所有安卓版本都会升到v9并进入终端市场，这也是ARM认为v9目标不需要调整的原因，可见ARM对这方面的长期信心比较足。
Q5： PC市场50%的市占率目标是否仍维持？
A5： ARM仍然维持对windows arm增长的预测，在云计算市场有很多产品化的推进并且保持乐观，在PC市场维持了长期的信心。
在手机市场，本季度有比较明显的进展，特别是价因子和中国安卓市场的表现较好。
从中长期维度看，ARM在云计算市场的市场份额以及向用户收取的费用是两个重要变量，可喜的是云市场中的客户已经开始使用相关产品。
